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      三季度煤价保持高位运行 预计四季度均价在670元左右

      中国证券报 综合,  观点 2018-10-09 10:08:00
           

      分析人士指出,当前煤炭板块估值已处于历史底部,部分龙头公司甚至低于今年一级市场并购估值水平,随着悲观预期修复,煤炭板块估值具备较大空间。


      8日,受外围市场利空影响,沪深两市大幅调整,煤炭板块亦随之下跌,但板块内龙头个股表现较为抗跌,除山西焦化上涨1.58%外,其余个股跌幅大多在2%?#38405;凇?


      分析人士指出,当前煤炭板块估值已处于历史底部,部分龙头公司甚至低于今年一级市场并购估值水平,随着悲观预期修复,煤炭板块估值具备较大空间。


      整体?#23548;?#26080;忧


      从行业基本面看,根据国家统计局数据,今年前8月规模以上煤炭企业亏损比例为25.55%,较上年同期的20.91%有所上升,累计营业收入、成本同比增长4.70%、2.60%,销售利润率提升2.06个百分点,累计利润总额同比增长16.60%。行业亏损比例提升与总体盈利改善并存,企业间分化明显。


      券商研报数据显示,2018年三季度煤炭均价同?#26085;?#24133;达10.90%,分煤种看,无烟煤同比增长最多,平均涨幅达18.63%;冶金煤其次,平均增长12.22%;动力煤同比微跌1.05%。焦炭价格同比平均涨幅达18.36%。环比而言,三季度沿海动力煤价环比下降约0.5%,冶金煤产地价格环比下降1%左右,无烟煤价环比上涨3%-5%,焦炭均价环比上涨16%-18%。


      ?#34892;?#35777;券分析师祖国鹏表示,从环比情况看,三季度由于煤价保持高位,大部分收入和净利环比呈现上涨的态势。预计多数公司?#23548;?#29615;比增速在5%-10%之间。前三季度累计看,预计上市公司整体?#23548;?#21516;比增幅在12%左右。该分析师进一步表示,四季度随着冬储需求和采购集中?#22836;牛?#29028;价会重新进入上涨通道,预计四季度均价在670元左右,将显著高于三季度,预计全年均价660元/吨,同比上涨约3%。


      ?#23395;?#40857;头正当时


      煤炭板块自今年2月初调整以来,板块累计跌幅超25%,时间与空间都较为充分。站在当前时点,煤炭板块该如何配置?


      “板块?#23548;?#22686;长稳定,四季度催化剂充足,?#23395;?#40857;头正当时。”祖国鹏认为,行业全年供需平衡及煤价维持高位的逻辑料可维持,预计主流公司三季报?#23548;?#23558;显著增长,基本面稳定。板块估值处于近两年低位,叠加龙头公司积极回购股份,有助于推动估值向合理水平提升。四季度基建投资的逐步落地、天然气价格维持高位、动力煤旺季等板块催化剂有望共振,目前正是配置煤炭股的时间窗口。推荐低估值、高分红、受益于基建投资的公司及焦化子板块龙头。


      开源证券表示,进入秋季,天气转凉,?#29992;?#29992;电需求下降,火电对上游动力煤的需求回落,但随着北方部分地区进入采暖季,冬储煤需求回升。煤价幅度较大下跌的概率较小,煤炭板块上市公司依旧有很大的安全空间。从长期来看,2018年国家供给侧改革持续?#24179;?#35745;划退出产能1.5亿吨,并且提出2018年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、?#20302;?#24615;优产能,退出产能更多地以置换先进产能来完成,对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等?#34892;?#25514;施促进煤炭等产品价格保持在合理区间,煤炭板块的盈利将保持稳定增长。


      (编辑:张艳  审校:寇建仁)
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